招商宏观预测11月宏观数据:进出口增速仍可能小幅下滑

文章正文
发布时间:2018-12-03 15:11

招商宏观预测11月宏观数据:进出口增速仍可能小幅下滑

2018-12-04 08:49来源:金融界贸易战/PPI/消费

原标题:招商宏观预测11月宏观数据:进出口增速仍可能小幅下滑

来源:轩言全球宏观

招商宏观团队:谢亚轩、张一平、刘亚欣、林澍、高明

核心观点:

1、 预计11月工业增加值同比增长6.0%,固定资产投资累计同比增长5.8%,社会消费品零售总额同比增长9.0%。环保限产的放松有利于冬季高耗能行业生产形势的相对稳定,或许可以相对减缓出口旺季结束对工业增速的拖累。近期投资项目似有增速迹象,但是稳增长政策在内外约束仍不具备大规模发力的可能性,预计投资形势仅能延续边际改善的趋势。被电商促销活动抑制的10月消费需求将在11月释放,社零增速将有所改善,但是汽车销售疲软和地产销售回落等负面因素将继续施压消费需求。

2、 预计11月CPI同比增速将回落至2.2%,PPI同比增速则明显回落至2.4%。预计食品环比变动-0.9%跌幅边际扩大。天气因素导致蔬菜供应充足,蔬菜价格环比跌幅进一步扩大。猪肉价格环比转负,非洲猪瘟疫情的影响仍在持续,符合我们此前对猪价仍有一定下降空间的预判,预计后续猪价将受制作腊肉需求以及产能出清的影响而逐步走高。非食品方面,布油价格目前已跌落至60美元/桶附近,由前高的累计跌幅已超30%,短期油价波动需要关注OPEC大会的情况,预计11月非食品价格环比涨幅为0.1%。整体来看,预计CPI环比为-0.2%。预计11月PPI环比由正转负为-0.4%,PPI同比明显回落至2.4%。

3、 预计11月M2同比增速维持在8.0%,M1同比增速小幅反弹至3.0%,信贷投放约1.15万亿,新口径社融规模约1.5万亿。10月M2同比增速下降至8.0%,拖累M2同比增速下降的主要自于家庭外的实体部门,非银金融机构存款和M0同比增速则均有小幅反弹。与货币供给情况相反,新口径下10月社融余额同比增速下降至10.2%,前值10.6%;贷款余额同比增速亦有小幅下滑。高频数据显示,商品价格11月环比下跌,考虑到基数问题,同比亦低于10月。现有高频数据显示,11月政策托底力度继续下降,实体数据表现未见改善,因此我们预计11月金融数据较前值有所下滑。

4、 预计出口同比增速为11.2%,进口同比增速为14.4%,贸易差额为370亿美元。PMI新出口订单和进口分项维持低迷,反映了贸易战和全球经济增长放缓背景下企业对贸易前景的不乐观,虽然如此,鉴于中美间未来关税的不确定性,各国企业可能存在“共振式”地加快出口节奏,而企业出口加快也带动了中国的进口加快,从而使得现阶段我国贸易增速相对基本面偏高;尽管如此,商品价格指数和汇率因素均对价格因素有不利影响,进出口增速仍可能在四季度小幅下滑,季节性规律下11月贸易顺差将小幅扩大,环保限产的放松也将有助于减少相应产品的进口、增加出口,有利于缓解未来贸易顺差的压力。

来源:金融界网站返回搜狐,查看更多

责任编辑:

声明:该文观点仅代表作者本人,搜狐号系信息发布平台,搜狐仅提供信息存储空间服务。

阅读 ()

文章评论
—— 标签 ——
首页
评论
分享
Top